深扒“藏身”寧德時代背后的鴻商系

一則寧德時代即將成為洛陽鉬業二股東的消息被引爆。

10月13日，環球老虎財經獲悉，寧德時代或將成為洛陽鉬業二股東。萬億寧王自然是市場關注的焦點，而洛陽鉬業背后的股東也不容小覷。業內頗為神秘的鴻商集團是其第一大股東。

令人意外的是，鴻商集團與寧德時代實則是“密友”。早在2015年，鴻商系便已低調入股寧德時代，后者也在2018年登陸A股，并一直位列十大股東之位，而這一筆投資也為鴻商系帶來超百億收益。

投資寧德時代帶來的不僅是百億收益，更大的收獲是與寧王成為朋友，攀附上寧德時代的鴻商系開始通過“朋友圈”為自己的投資版圖添磚加瓦。

“藏身”寧德時代背后的“鴻商系”

神秘的鴻商系再次與寧德時代一同出現在聚光燈下。

10月13日，環球老虎財經獲悉寧德時代再次與鴻商系產生交集。9月底，洛陽鉬業公告稱收到了持股5%以上股東洛陽礦業的上層控股股東洛陽國宏以及寧德時代子公司四川時代出具的《告知函》，二者已簽署了投資框架協議，根據協議內容洛陽國宏以其持有的洛陽礦業100%的股權向四川時代進行增資。

據悉，洛陽鉬業背后站著的是鴻商集團，根據上市公司半年報，其持股比例為24.69%，是洛陽鉬業的第一大股東。

若上述交易完成，寧德時代將通過旗下子公司持有洛陽鉬業24.68%的股權，成為后者的二股東，距離鴻商集團僅一步之遙。

在此次交易完成之前，寧德時代的曾毓群曾于鴻商集團的實控人于波一同出現。根據大河財立方消息，今年6月末寧德時代曾毓群率隊，鴻商集團董事局主席于波等一同參加考察活動。

而寧德時代與鴻商集團在資本層面的交集不止于此。后者在寧德時代的股東席位占據重要位置，且在寧王縱橫于新能源領域的同時，其一直位列于十大股東榜，成為市場中頗為知名且神秘的“鴻商系”。

資料顯示，二者首次同臺要追溯到2015年。當年寧德時代開啟了第一輪融資，鴻商集團通過旗下西藏鴻商資本投資有限公司入股，彼時其估值僅200億元，而如今市值已超過萬億元。

根據寧德時代招股書，發行后西藏鴻商持股數量為6275萬股，持股比例為2.89%。經過幾次減持后，截至今年6月末，西藏鴻商的持股數量為2712.77萬股，按照6月30日上市公司收盤價533.2元/股來計算，鴻商集團的持倉市值為145億元，爆賺超百億。

而自鴻商集團成為寧德時代股東之后，二者多次同頻。

據悉，業務范圍極廣的鴻商集團意圖在金融領域有一番作為，因此其將目光鎖定在保險領域。在2015年中法人壽（后改名為小康人壽）的創始股東中國郵政集團、法國國家人壽通過北京產權交易所掛牌分別出讓了50%、25%的股權，鴻商集團乘機通過多輪競價受讓50%股權成為控股股東。

不過由于其經營不善不得不向股東借款。公開資料顯示，截至2020年9月中法人壽累計向鴻商集團借款26次，累計達2.8億元，償付能力更是跌到了保險行業前所未有的-24408%，成了唯一一家風險綜合評級為D的保險公司。

因此，中法人壽不得不拋出增資計劃。而彼時尚未涉足保險領域的寧德時代則選擇慷慨解囊。

具體來看，2017年，中法人壽二次推出增資方案，增資13億元，其中寧德時代欲增資2.99億元。

不過，這次增資遲遲未有下文。2020年，寧德時代終以9億元拿下中法人壽30%股權，成為后者第二大股東。值得一提的是，彼時鴻商系還拉來了低調民營鋼企龍頭青山系首度跨界保險，在當年的增資中，青山控股亦是掏出9億元成為該保險公司持股30%的股東。

“攀附”寧德時代

傍上寧德時代后，鴻商集團成了投資界的“捕手”開始在二級市場上大舉掃貨，領域多偏向新能源，在投資領域與寧德時代亦是出現交集。

根據對鴻商集團2022年度跟蹤評級報告可知，2021年通過二級市場購入及配股完成對協鑫科技戰略性財務投資，截至當期末，公司及下屬投資主體合計持有協鑫科技17.81億股股票，持股比例6.57%。

資料顯示，協鑫科技的背后是朱共山掌舵的協鑫系，后者與寧德時代關聯甚密。

2020年坊間傳聞，寧德時代此前計劃收購協鑫系旗下致力于鈣鈦礦研究的協鑫納米團隊，后因種種原因未能成行；今年9月份有媒體報道，寧德時代和協鑫集團在寧德時代福建寧德總部舉行長期戰略合作協議簽約儀式。

除了在協鑫系上“相遇”，二者還多次在投資動作上保持著亦步亦趨。

2021年5月份，鴻商集團控股的洛陽鉬業公告，將對博裕第四期人民幣私募股權投資基金認繳出資5億元，與此同時，寧德時代亦是以出資人身份掏3億元。

寧德時代上游供應鏈企業中也出現了鴻商集團。

資料顯示，主營業務之一為鋰離子電池的深圳吉陽智能科技有限公司與寧德時代關系匪淺。天眼查顯示，11月15日，深圳鼎陽智能電氣有限公司發生工商變更，深圳吉陽智能科技有限公司退出股東行列，新增股東寧德時代。

與此同時，根據吉陽智能官網，其一眾合作方中，除了國軒高科、蜂巢能源之外，寧德時代也赫然在列。

與寧德時代交情匪淺的吉陽智能在今年6月份完成了A輪融資，鴻商集團是唯一的投資方。

此外，吉利旗下的極氪頗得寧德時代青睞，今年8月底，后者透露與極氪簽署五年長期戰略合作協議，極氪009為麒麟電池首發車型。而在去年，在極氪拋出Pre-A輪融資之時，寧德時代緊隨領投方之后，與其一同出現在投資方的還有鴻商集團。

“攀附”寧德時代之外，鴻商系在二級市場也四處出擊。

在與寧德時代產生交集的第一年，鴻商集團通過增資獲得納晶科技12%股權，投資規模為1.43億元。

2020年，鴻商集團一致行動主體北京匯橋私募基金參與納晶科技定向增發，合計持股比例為21.33%，成為控股股東。截至今年6月月末，二者合計持有持股比例為30.64%。根據其年報，納晶科技以量子點半導體新材料為核心技術，而該技術在新能源領域有巨大的潛在應用價值。

鴻商系還通過旗下子公司商聚實業、西臧鴻商等以定增的方式出現在多家上市公司的認購方中，比如科大訊飛、凱賽生物、南極電商、錦鴻集團、上機數控等。

2000億資產帝國

如今市場中的鴻商集團因龐大的資本版圖而為人熟知，在此前其只是籍籍無名之輩。其崛起除了攀附寧德時代之外，洛陽鉬業也功不可沒。

資料顯示，鴻商集團創立于1998年，2003年整合附屬機構及所投資企業的基礎上,組建為專業化的產業投資控股集團。

而鴻商集團的發家史起點要從2004年洛陽鉬業的重組說起。

當年，河南省欒川縣政府批準洛陽鉬業重組及增資。據悉，當時看中洛陽鉬業的還有紫金礦業和復星集團，不過于泳掌舵下的鴻商系擊敗了二者成為重組的參與方，其拿出4101萬元作為職工改制身份置換金，并以1.37億元從洛陽國資委手上受讓洛陽鉬業49%的股權，成為第二大股東。三年后，洛陽鉬業成功登陸資本市場。

歷經10年長跑后，鴻商集團2014年在洛陽鉬業第二次改制時成為洛陽鉬業控股股東，于泳作為鴻商集團掌門人，水到渠成成為上市公司的實控人。

而在入主洛陽鉬業之后，鴻商集團一改此前低調的風格，開始瘋狂并購擴充規模。

經環球老虎財經梳理，2013年7月，洛陽鉬業耗資8.2億美元收購澳大利亞的Northparkes銅金礦80％權益，后者為澳大利亞第四大在產銅金礦；2016年，洛陽鉬業又分別以15億美元、超過26.5億美元收購了巴西的鈮礦和磷礦業務100％權益、收購剛果（金）的TFM銅鈷業務56％的股權；此后，剛果（金）的TFM銅鈷業務24%的股權被洛陽鉬業以11.4億美元拿下；2019年還以4.95億美元收購瑞士的金屬貿易平臺業務IXM100％的權益；2020年，于泳再次出手以5.5億美元將剛果（金）的Kisanfu銅鈷礦95％的權益納入囊中。

據不完全統計，洛陽鉬業前后合計掏出了420億元進行收購。

與此同時，該上市公司的資產規模也一路暴漲。數據顯示，2014年至2022年上半年，其資產規模分別為280.55元、308.81億元、879.24億元、978.37億、1012.16億元、1168.62億元、1224.41億元、1374.50億元、1553.99億元。

為洛陽鉬業產業布局的同時，鴻商集團也在資本市場上混的風生水起，如入股寧德時代、上機數控等二級市場“明星股”。

版圖的擴張帶來規模的不斷攀升。鴻商集團在上述階段內也完成了從300億元到2000億元的逆襲。數據顯示，鴻商集團在該階段的資產規模分別為339億元、420億元、1003億元、1092億元、1141億元、1337億元、1580億元、2038億元。

鴻商集團的于泳作為背后的掌舵人，身價更是暴漲。2021年10月27日，于泳以740億元財富值位列《2021胡潤百富榜》第69位。而在2019年10月，其財富值為290億元。于泳取代華蘭生物的安康家族成為河南首富。

不過，資產規模高速增長之外，鴻商集團大舉擴張也導致負債率一直在50%以上。2019年至2021年，其資產負債率為55.50%、53.67%、56.44%。